Sentralbanksjefen: – Er særlig på vakt

Norges Bank er beredt til å heve renten på nytt. Kronen kan bli avgjørende, mener renteekspert.

• Norges Bank holdt styringsrenten uendret, men varsler at en ny heving kan komme dersom det blir nødvendig.
• Sentralbanksjef Ida Wolden Bache er påpeker at langvarig høy inflasjon kan bli «seiglivet». Målet er 2 prosent, mens prisveksten har ligget rundt 3 prosent.
• En sterkere krone, rundt 10 prosent opp hittil i 2026, gjør import billigere og kan redusere behovet for renteheving.
• Ifølge SB1 Markets krever ny heving trolig høyere inflasjon eller en kraftig svekkelse i kronen.
• Dette er viktig fordi renten påvirker boliglån, sparing og prisnivået i hverdagen.

Norges Bank holdt som ventet styringsrenten uendret etter rentemøtet, men holder døren åpen for en ny renteheving.

Det store problemet er fortsatt prisveksten som har vært for høy i flere år.

Jo lenger prisproblemet varer jo vanskeligere kan det bli å få bukt med det, påpeker sentralbanksjef Ida Wolden Bache på pressekonferansen etter rentebeslutningen.

– I en situasjon som nå, hvor prisveksten har ligget lenge over målet, er vi derfor særlig på vakt mot tegn til at inflasjonspresset holder seg oppe, sier hun.

Les også

Her kan du AI-trade fra Norge

Norges Bank har et mål om at prisveksten skal ligge på to prosent. Fasiten de siste årene har derimot vært rundt tre prosent.

– Riktig å reagere kraftigere

Sentralbanksjefen sier til E24 at det kan finnes mekanismer som gjør at høy prisvekst over tid, kan bidra til at den blir vanskeligere å få ned igjen.

Sentralbanker legger ofte vekt på at forventningene til hva prisveksten skal bli, betyr mye for hva den faktisk blir.

– Er dere bekymret for at inflasjonsforventningene skal løsne?

– Vi legger vekt på denne faren for at vi skal få en mer seiglivet inflasjon.

– I en slik situasjon som vi er i nå, hvor prisveksten har ligget lenge over målet, vil det være riktig å reagere kraftigere i pengepolitikken på tegn til økt inflasjonspress enn i en situasjon der inflasjonen hadde ligget nær målet, sier Wolden Bache.

Tror kronen kan bli avgjørende

En av faktorene som demper risikoen for en ny renteheving er en styrket kronekurs.

Så langt i år har kronen blitt rundt ti prosent sterkere, noe som kan dempe prisene på importerte varer.

Det gjør at en ny renteøkning i år er lite sannsynlig, mener Dane Cekov, rente- og valutastrateg i SB1 Markets.

– Vår vurdering er at videre renteøkninger er avhengige av at inflasjonen overrasker på oppsiden, eller en kraftfull svekkelse av kronekursen, skriver han i et notat etter rentebeslutningen.

SB1 Markets har snudd i sitt syn på renteutviklingen.

– Vi tror at Norges Bank vil holde renten uendret i desember og også i løpet av 2027. Vi hadde tidligere langt til grunn en renteøkning i mars 2027.

– En sterkere krone vil gjøre det vi kjøper fra utlandet billigere. Sånn sett demper den importert prisvekst, ikke bare på forbruksvarer, men også prisveksten på de innsatsvarene som norske bedrifter bruker i produksjonen, sier sentralbanksjefen.

Hun sier at en sterkere kronekurs kan ha betydning for lønnsomheten i eksportindustrien og trekke i retning av noe lavere lønnsvekst.

– Men jeg vil understreke at kronekursen også svinger over tid. Vi må være forberedt på at den vil gjøre det også fremover.

Mener dette beveger kronen

Kronestyrkingen gjennom 2026 har vært knyttet til blant annet oppgangen i olje- og gassprisene etter USA og Israels krig mot Iran.

De siste dagene har oljeprisen falt kraftig, men kronen har svekket seg lite.

– Det er veldig mange forhold som påvirker utvikling i kronekursen, både her hjemme og internasjonalt. Det er vanskelig å forklare fullt ut alle bevegelser i kronekursen, sier Wolden Bache.

– Vi har sett over tid at det har vært en viss samvariasjon mellom kronekursen og utviklingen i olje- og gassprisene. Det har vi nok sett også så langt i år.

Sentralbanksjefen trekker i tillegg frem rentene.

– Så er jo heller ikke kronekursutviklingen uavhengig av renteutviklingen, og da spesielt rentedifferansen mot utlandet.

– Vi ser også en tendens til at når globale aksjemarkeder stiger så kan det bidra til en sterkere krone, og motsatt hvis det er tegn til uro eller nedgang i globale aksjemarkeder.