"AI빅테크도 이제 현금 벌어야"…현금흐름에 희비 갈린 MS·구글

MS, 61조원 투자에도 현금흐름 25조원 흑자…알파벳은 12조원 적자

(샌프란시스코=연합뉴스) 권영전 특파원 = 거대 기술기업들이 저마다 인공지능(AI) '군비 경쟁'에 나서고 있지만 투자자들은 현금 소진을 얼마나 줄였는가, 벌어들인 현금은 얼마인가로 판단 기준을 바꾸고 있는 것으로 나타났다.

28일(현지시간) 나란히 분기 실적을 발표한 마이크로소프트(MS)와 구글 모회사 알파벳의 엇갈린 주가 향방은 이와 같은 시장의 변화를 가장 극명하게 드러냈다.

MS는 AI 관련 에이전트·인프라 부문 매출이 25% 늘고 특히 핵심 클라우드 플랫폼 '애저'(Azure)의 성장률이 48%에 달했고, 구글도 '구글 클라우드'가 전년 대비 100% 이상 덩치가 커지는 등 두 기업 모두 주목할 만한 성과를 냈다.

그러나 실적 발표 이후 MS 주가는 상승세를 탄 반면 알파벳의 주가는 10% 넘게 급락했다.

이들 기업의 승패를 가른 결정적 요인은 잉여현금흐름(FCF)으로 평가된다.

양사의 이번 분기 AI 투자 등 자본지출(CapEx)은 MS가 452억 달러(약 61조원), 알파벳이 514억 달러(약 69조원)로 모두 천문학적인 수준이다.

그러나 MS는 이와 같은 대규모 투자 속에서도 186억 달러(약 25조원)의 분기 FCF 흑자를 냈다. 이는 월가 전망치였던 85억4천만 달러를 2배 이상 뛰어넘는 성과다.

사티아 나델라 MS 최고경영자(CEO)는 "비용 대비 성과 곡선의 혁신을 끌어내 모든 고객이 토큰을 비즈니스 성과로 전환할 수 있도록 지원하고 있다"고 사업 자신감을 피력했다.

알파벳은 가파르게 늘어난 투자 지출이 영업활동 현금흐름을 압도하면서 FCF가 마이너스 90억6천500만 달러(약 12조원)를 기록했다. 지난 분기에 이어 2분기 연속 적자다.

순다르 피차이 알파벳 CEO가 "전방위 AI 접근 방식이 사업 전반의 추진력을 이끌고 있다"는 입장을 냈지만, 투자자들의 우려를 해소하기엔 역부족이었다.

여기에 전체 매출액도 시장 전망치에 미달한 데다, 스페이스X 등의 지분 가치 하락에 따른 평가손과 주력 사업인 광고 사업 성장세의 기대치 하회 등이 중첩되면서 시장에서 싸늘한 평가를 받았다.

이처럼 양사에 대한 시장의 시선이 교차하는 것은 AI 기술 경쟁이 인프라 선점 단계에서 '투자 대비 수익률'(ROI) 검증 단계로 넘어가고 있다는 것을 시사한다.

토큰 수요 급증과 반도체 대란 등으로 거대 기술기업조차 지속해 감당하기 어려운 투자 규모가 이어지면서 재무 체력과 현금 창출 능력을 유지하는 기업으로 투자자들의 수요가 몰리는 모양새다.

로이터 통신은 AI 분야 투자자들이 잠재적 과다 지출과, 지출 부족으로 인해 경쟁사에 비해 뒤처질 가능성을 동시에 우려하고 있다고 지적했다.

comma@yna.co.kr

Source: Yonhap Korean · 권영전