Bund kauft Anteil an Panzerhersteller KNDS für 6,6 Milliarden Euro

Der Bund hatte sich mit den Eigentümerfamilien des Rüstungskonzerns KNDS geeinigt, ihre 50 Prozent am Unternehmen zu kaufen. Jetzt ist klar, wie viel diese Transaktion den Steuerzahler kostet.

10.11.2026, 05.02 Uhr

Der Bund zahlt für den Einstieg beim deutsch-französischen Rüstungskonzern KNDS 6,6 Milliarden Euro. Das erfuhr der SPIEGEL aus Parlamentskreisen. Vergangene Woche hatte sich die Regierung mit den Eigentümerfamilien Bode und Braunbehrens, die über die Wegman-Holding bislang den deutschen Unternehmensteil in Höhe von 50 Prozent halten, auf den Betrag geeinigt. Allerdings hielt die Regierung bislang die exakte Summe geheim.

KNDS ist im Jahre 2015 aus dem französischen Konzern Nexter und dem Leopard-Panzerproduzenten Krauss-Maffei Wegmann hervorgegangen. Mit der Wegman-Holding handelte der Bund unter Federführung des Bundeswirtschaftsministeriums den Kauf ihrer Anteile aus. Damit sichert sich der deutsche Staat den Einfluss in dem deutsch-französischen Konzern. Der Kaufvertrag soll noch im November abgeschlossen werden.

Darin enthalten sind weitgehende Regelungen unter anderem darüber, wie der Schutz des geistigen Eigentums an den deutschen Produkten wie dem Leopard, dem Radpanzer Boxer oder dem Schützenpanzer Puma in Deutschland verbleibt. Denn obwohl das Unternehmen bereits seit mehr als zehn Jahren verschmolzen ist, haben Deutsche und Franzosen ihre Waffensysteme unter dem KNDS-Dach bislang komplett getrennt entwickelt. Die Bundesregierung hatte Sorge, bei einem Ausstieg der Familien die Kontrolle über das geistige Eigentum und die strategische Weiterentwicklung des Unternehmens zu verlieren.

Ursprünglich wollten die Eigentümerfamilien ihren Anteil an die Börse bringen. Diesen Plan gaben sie über den Sommer auf, als Rüstungswerte an den Börsen im Wert deutlich nachgaben. Daraufhin habe Wegmann beabsichtigt, »den Verkauf ihrer Anteile im Rahmen einer M&A-Transaktion mit anderen, ausländischen Investoren« in Betracht zu ziehen, heißt es in einer vertraulichen Unterrichtung des Parlaments durch das Bundesfinanzministerium, die dem SPIEGEL vorliegt. Unter anderem war die tschechische CSG Group an einem Einstieg bei KNDS interessiert. Ein solches Szenario »würde die deutschen Sicherheitsinteressen an der Schlüsseltechnologie ›geschützte und gepanzerte Fahrzeuge‹ erheblich gefährden«, schreibt die Bundesregierung und begründet damit den nun geplanten Kauf der Anteile.

Die Kaufsumme leitet sich aus der Bewertung des KNDS-Konzerns im Vorfeld des geplanten Börsenganges ab. Dieser belief sich nach SPIEGEL-Informationen auf 11,2 Milliarden Euro. Zusätzlich zu der Hälfte dieser Summe für den 50-Prozent-Anteil legte die Bundesregierung noch eine weitere Milliarde für die Familie drauf. So ergibt sich der Kaufpreis von 6,6 Milliarden Euro.

Streit um Boxer-Großauftrag

Begründet wird der Aufschlag damit, dass der erwartete Jahresgewinn anteilig noch den Eigentümerfamilien zufließen sollte. 2025 hatte KNDS knapp eine Milliarde Euro verdient. Um eine Ausschüttung von einer Milliarde allein an die Familien zu rechtfertigen, müsste der Gewinn sich somit mindestens verdoppeln. Der Konzern gab für das laufende Geschäftsjahr keine Ergebnisprognose ab. Die KNDS-Familien sollen ursprünglich für ihren Anteil einen Verkaufspreis von acht bis zehn Milliarden Euro angepeilt haben.

In Parlamentskreisen sorgt die Höhe des Kaufpreises für Unruhe. Die Eigentümerfamilien, heißt es, machten damit ein ziemlich gutes Geschäft. Abgeordnete erinnern daran, dass erst in der vergangenen Woche der Kurs des KNDS-Konkurrenten Rheinmetall an der Börse eingebrochen war. Seit Jahresbeginn hat der Kurs des Düsseldorfer Unternehmens nahezu halbiert.

Die Börsenpläne für KNDS sind mit dem Einstieg des Bundes nicht vom Tisch. Der Bund will sich so bald wie möglich wieder von einem Teil der 50 Prozent trennen. »Absicht der Bundesregierung ist es, gemeinsam mit Frankreich zeitnah jeweils 10 % der Anteile abzuschmelzen«, heißt es in der Unterrichtung der Parlamentarier.

Ob der Bund dann mit seinen Panzer-Aktien ein gutes Geschäft macht, hängt unter anderem davon ab, wie sich die Auftragslage für KNDS entwickelt. Das gleiche gilt für mögliche Dividenden, die künftig zur Hälfte an den deutschen Staat fließen. Kurioserweise ist der Bund selbst noch vor Frankreich der wichtigste Auftraggeber für den deutsch-französischen Waffenhersteller.

Unter anderem bestellte das Beschaffungsamt BAAINBw im vergangenen Jahr für 4,2 Milliarden Euro 200 Puma, den Schützenpanzer produziert KNDS gemeinsam mit Rheinmetall. Knapp drei Milliarden Euro lässt sich der Bund 105 Exemplare des Kampfpanzers Leopard 2 kosten.

Um den potenziell größten Auftrag für KNDS wird indes noch gerungen. Im Rahmen des Beschaffungsprogramms Arminius sollen in einer ersten Tranche 1800 Radpanzer des Typs Boxer beschafft werden, der sowohl als Transportfahrzeug wie auch als Waffenträger etwa für Panzerhaubitzen oder Flugabwehrgeschütze wie den Skyranger von Rheinmetall genutzt werden kann. Der Bund soll erwägen, langfristig mehr als 5000 Stück des Allzweckfahrzeugs zu bestellen. Allerdings hat sich selbst der Auftrag für die erste Tranche immer wieder verzögert. Rüstungsexperten wie Moritz Schularick vom Kiel Institut für Weltwirtschaft bezweifeln, dass angesichts der wachsenden Bedeutung von Drohnen und unbemannten Bodenfahrzeugen derart große Flotten klassischer Panzer benötigt werden.

Ausgerechnet kurz vor dem Staatseinstieg bei KNDS hat das Beschaffungsamt der Bundeswehr den Arminius-Deal in den vergangenen Wochen verzögert. Hintergrund sind handfeste Meinungsverschiedenheiten über Preis und Leistungsumfang, hieß es dazu in Berlin. Nun wird nachverhandelt, eine Einigung im kommenden Jahr ist möglich, wenn sich die Industrie bewegt.

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Für KNDS kommt dem Boxer-Auftrag große Bedeutung zu, da wichtige Investitionsvorhaben vom Umfang der Bestellung abhängen. So hat der deutsch-französische Konzern Pläne für die Übernahme des Mercedes-Werkes in Ludwigsfelde zuletzt auf Eis gelegt, da keine Klarheit über das Arminius-Programm besteht.

Diese Klarheit dürfte KNDS nun erst nach dem Staatseinstieg bekommen. Das Management hatte in den vergangenen Monaten immer wieder deutlich gemacht, dass es einen Börsengang gegenüber einer Verstaatlichung vorzieht. Der Aufsichtsratsvorsitzende Tom Enders verwahrte sich gegen eine zu große Einflussnahme durch die Politik. Als abschreckendes Beispiel gilt der gescheiterte Versuch, in dem deutsch-französischen Gemeinschaftsprojekt FCAS einen Kampfjet der nächsten Generation zu entwickeln.

KNDS steht selbst vor großen strategischen Herausforderungen, muss sich gegen neue Wettbewerber behaupten, die unbemannte Kampfsysteme entwickeln. Das Management um den Franzosen Jean-Paul Alary und den Deutschen Florian Hohenwarter hatten angekündigt, den deutschen und französischen Teil stärker zusammenwachsen zu lassen, um effizienter zu werden. Neue, politisch motivierte Grabenkämpfe könnten solche Pläne erschweren.