– Spent på om det finnes en kriseplan

• Uroen i Frankrike gjør rentemøtet i den europeiske sentralbanken ekstra spennende neste uke, ifølge Olav Chen.
• Store selskaper som Equinor, Telenor og Norwegian skal legge frem viktige kvartalstall.
• Investorer retter blikket mot teknologigigantene og om store AI-investeringer faktisk gir inntekter.

Til uken legger Norges største selskap, Equinor, frem kvartalstall. Det samme gjør også Telenor, Sats, Aker BP og Norwegian, blant flere.

Samtidig venter rentebeslutning i både den europeiske og den amerikanske sentralbanken.

Vanligvis får sistnevnte mest oppmerksomhet, siden USA er verdens største økonomi.

Denne uken blir det vel så interessant å følge med på EU-landenes sentralbank (ESB), ifølge porteføljeforvalter Olav Chen i Storebrand.

– Jeg tror markedet er veldig spent på om det finnes en kriseplan hos ESB, i tilfelle situasjonen i Frankrike fortsetter å forverre seg, sier han til E24.

Les også

Gjør du disse feilene på jobbintervjuet?

Rentebyks

I helgen har det vært nye, massive opptøyer i Paris og andre franske byer. Over 1000 demonstranter ble pågrepet lørdag.

Chen legger til at det er for tidlig å si hvordan, eller om, urolighetene får utslag i økonomien, utover å vise til hvordan rentemarkedet hittil har reagert.

Etter demonstrasjonene forrige helg steg renten på franske statsobligasjoner kraftig. Onsdag passerte tiårsrenten fem prosent for første gang siden 2002.

Enkelt forklart betyr det at markedet knytter større usikkerhet til den franske økonomien, som allerede sliter med høy statsgjeld og store budsjettunderskudd.

– Frankrike er jo eurosonens nest største økonomi. Hva som skjer der, er viktig for ESB. Opptøyene startet med et ønske om mer ressurser og pengebruk i skolene, men problemet i er at den franske staten må spare mer. Hva som skjer i Frankrike, kan dermed være med på påvirke renteutsiktene i eurosonen fremover, sier Chen.

AI-uttalelser

I USA er spørsmålet om sentralbanksjef Kevin Warsh kommer til å gi noen signaler om renteheving i desember.

Trolig holder han renten uendret nå. Rentemarkedet priser i skrivende stund inn 10 prosent sannsynlighet for oktober-heving, ifølge rateprobability.com.

– Jeg tipper at Warsh fortsatt er ganske haukete med tanke på inflasjonsutviklingen. Prisveksten er jo fortsatt for høy, og det kommer til å være alfa og omega for spørsmålet om rentesetting, sier Chen.

Han tror Warsh kanskje også kan komme med noen uttalelser om kunstig intelligens (AI).

Fremtidstroen på AI har skapt voldsomme verdier på børs de siste årene, og teknologigigantene investerer milliarder av dollar.

– AI er blitt en såpass viktig del av økonomien, så jeg forventer at Warsh vil si noe om hvordan han ser på risikoen – om boomen snur eller ikke.

Markedet kan overdrive

Den siste tiden har stemningen rundt AI- og databrikkeaksjer surnet til. Den teknologitunge indeksen Nasdaq Composite har falt om lag 6 prosent fra toppen tidligere i oktober.

Sjefstrateg Joachim Bernhardsen i Nordea sier at det strengt tatt ikke har skjedd så veldig mye nytt den siste tiden som skulle tilsi at det kommer et enda større fall.

– Aksjemarkedet faller aldri av seg selv, det er alltid noe som driver det, men det har en tendens til å overdrive. Ser du på de siste tre-fire årene, så er det ikke første gang man har fått en korreksjon når de samme usikkerhetsmomentene dukker opp, sier han.

Bernhardsen viser til bekymringer om hvorvidt de enorme AI-investeringene til syvende og sist vil resultere i inntekter.

– Akkurat nå vokser investeringene mye raskere enn inntektene fra disse investeringene gjør. Det er en stor grunn til at disse selskapene er under press, fordi man spør seg om dette er bærekraftig. Hvis selskapene ikke klarer å komme opp med noen troverdige beviser på at de tjener penger på investeringene, så må jo denne pengebruken på et eller annet tidspunkt dø ut.

Les også

Her gjemmer du deg hvis AI-boblen sprekker

– Helt avgjørende

Neste uke vil investorer derfor følge særlig nøye med på «return on invested capital» når teknologigigantene Microsoft, Amazon og Google-eier Alphabet presenterer kvartalstall, mener Bernhardsen.

– Får vi signaler som viser at investeringene omsettes til inntekter? De trenger ikke å være skyhøye foreløpig, men hvis man ser at det er bra vekst og gode marginer, så kan det være med på å betrygge markedet fremover. Det tror jeg blir helt avgjørende, sier han.

For databrikkeselskaper er det ifølge sjefstrategen ikke lenger nok å vise kjempehøy inntjeningsvekst, fordi alle vet at det er en konsekvens av de store investeringene.

– Nå er det rundt «return on invested capital» at slaget står.

Dette skjer neste uke:

Mandag:

• Ingenting nevneverdig

Tirsdag:

• Valg i Israel
• Sats, Elopak og Vend m.fl leverer kvartalsrapport

Onsdag:

• Kvartalstall fra Equinor, Norwegian, Telenor og Aker Solutions
• Britisk statsbudsjett legges frem
• Rentebeslutning fra Fed
• Kvartalstall fra Microsoft og Alphabet

Torsdag:

• Kvartalstall fra Aker BP og Kongsberg Gruppen, blant annet
• BNP-estimat for tredje kvartal i USA
• PCE-inflasjon i USA
• Rentemøte i Den europeiske sentralbanken
• Kvartalsrapport fra Amazon

Fredag:

• Arbeidsledighetstall fra Nav
• BNP i eurosonen
• Kvartalstall fra Kongsberg Maritime og Scatec