Tekoäly-yhtiö Anthropic julkisti odotetun listautumisesitteen – poimimme viisi mielenkiintoista seikkaa siitä

Tekoäly-yhtiö Anthropic jätti tiistaina iltapäivällä pitkään odotetun listautumishakemuksen Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaiselle SEC:lle.

Markkinoilla on koko syksyn ajan odotettu, minkälaisia lukuja Anthropicin hakemuksesta paljastuu. Koko tekoälybuumin tulevaisuus on laitettu näiden lukujen varaan, joten panokset olivat korkeat.

Ainakin tässä vaiheessa luvut lunastivat markkinoiden odotukset.

Kokosimme tähän juttuun viisi mielenkiintoista huomiota Anthropicin yli 300-sivuisesta listautumishakemuksesta.

1. Yli miljardin dollarin korkotulot

Tekoäly-yhtiöt ovat viime vuosina keränneet valtavia sijoituksia. Anthropicin keväällä toteuttama viimeisin rahoituskierros toi yhtiön kassaan 65 miljardia dollaria, eli runsaat 58 miljardia euroa.

Listautumishakemuksen mukaan Anthropic oli kesäkuun 2026 loppuun mennessä kerännyt pääomaa yhteensä 141,1 miljardia dollaria, eli lähes 127 miljardia euroa. Yhtiön kassassa oli käteistä 112,4 miljardin dollarin, eli noin 101 miljardin euron arvosta. Lyhytaikaisia sijoituksia yhtiöllä oli 19,3 miljardia dollaria, eli runsaat 17 miljardia euroa.

Tämän seurauksena Anthropicin korkotulot tammi-kesäkuun ajalta olivat reilut 1,1 miljardia dollaria, eli noin miljardi euroa.

Korkotulot kattoivat kokonaan Anthropicin liiketoiminnan alijäämän, joka oli 693 miljoonaa dollaria, eli noin 623 miljoonaa euroa samalta ajalta.

Anthropicin korkotulot ovat mielenkiintoinen yksityiskohta siinäkin mielessä, että yhtiön ajama tekoälybuumi on merkittävä syy siihen, miksi korot ovat kääntyneet jyrkkään nousuun.

2. Liikevaihto kymmenkertaistunut vuosittain

Korkotulojen lisäksi perinteiset talousluvut ovat nekin vakuuttavia. Anthropicin liikevaihto on käytännössä kymmenkertaistunut joka vuosi.

Vuonna 2023 yhtiön liikevaihto oli 41 miljoonaa dollaria, eli lähes 37 miljoonaa euroa. Seuraavana vuonna se oli 386 miljoonaa dollaria, eli noin 347 miljoonaa euroa, ja viime vuonna 4,6 miljardia dollaria, eli noin neljä miljardia euroa. Tämän vuoden tammi–kesäkuussa Anthropicin liikevaihto oli 16,3 miljardia dollaria, eli lähes 15 miljardia euroa.

Toisaalta Anthropicin liiketappiot ovat kasvaneet nekin kovaa vauhtia.

Vuonna 2023 yhtiö teki liiketappiota 551 miljoonaa dollaria, eli noin 495 miljoonaa euroa. Seuraavana vuonna tappiota kertyi lähes 3 miljardia dollaria, eli noin 2,7 miljardia euroa, ja viime vuonna luku oli 8,1 miljardia dollaria, eli runsaat seitsemän miljardia euroa.

Tänä vuonna suunta on kuitenkin kääntynyt. Tammi–kesäkuussa yhtiön liiketappio kutistui 693 miljoonaan dollariin, eli noin 623 miljoonaan euroon. Jos tarkasteluun otetaan pelkästään tämän vuoden huhti–kesäkuu, Anthropic teki ensimmäistä kertaa liikevoittoa, 974 miljoonaa dollaria, eli lähes 876 miljoonaa euroa.

3. 80 miljardin kirjanpidolliset tappiot

Anthropicin listautumisasiakirjan mukaan yhtiö teki kuluvan vuoden ensimmäisen puoliskon aikana liki 81 miljardin dollarin, eli liki 73 miljardin euron nettotappion.

Luku ei kuitenkaan osoita, että tekoälybisnes olisi edelleen raskaasti tappiollista toimintaa.

Nettotappiosta 72,4 miljardia dollaria, eli noin 65 miljadia euroa johtui yhtiön liikkeelle laskemien vaihtovelkakirjojen arvon muutoksesta.

Rahoituskierrosten lisäksi Anthropic on kerännyt rahaa muun muassa vaihtovelkakirjoilla. Niissä sijoittaja antaa yhtiölle rahaa nyt ja saa sen tilalle osakkeita myöhemmin, esimerkiksi listautumisen yhteydessä.

Anthropicin arvo on noussut jyrkästi, joten näiden myöhemmin luovutettavien osakkeiden arvo on niin ikään kasvanut voimakkaasti. Mitä arvokkaammaksi Anthropic on tullut, sitä suuremmiksi sen paperitappiot ovat nousseet.

Kun yhtiön tilannetta tarkastellaan kassavirran kautta, asian todellinen laita tulee esille.

Liiketoiminnasta jäi tammi–kesäkuussa käteen 3,9 miljardia dollaria, eli 3,5 miljadia euroa, kun vuotta aiemmin samalla jaksolla rahaa paloi 1,5 miljardia dollaria, eli noin 1,3 miljardia euroa. Vuoden ensimmäisellä puoliskolla yhtiön oikaistu liikevoitto oli 1,6 miljardia dollaria, eli noin 1,4 miljardia euroa.

4. Tavallisilla osakkeenomistajilla näennäinen äänivalta

Teknologiayhtiöt ovat pitkään rajanneet tavallisten osakkeenomistajien äänivaltaa yhtiöissä. Anthropic vie tämän askeleen pidemmälle.

Yhtiölle tulee yhteensä viisi osakesarjaa. Ne muodostavat kokonaisuuden, jossa äänivalta ja taloudellinen omistus on erotettu toisistaan lähes kokonaan.

Ylimpänä on riippumaton säätiö (Long-Term Benefit Trust), jolla on yksi T-sarjan osake. Tämä osake ei oikeuta taloudellisiin hyötyihin, mutta sen avulla säätiö valitsee neljä yhtiön seitsemästä hallituksen jäsenestä.

Seuraava tulee Anthropicin seitsemän perustajan yhdessä omistama erillinen Founder-yhtiö. Se saa yhden F-sarjan osakkeen. Tälläkään osakkeella ei ole taloudellista oikeutta, mutta se antaa 50,1 prosentin äänivallan.

Kolmas osakesarja on tarkoitettu työntekijöille. E-sarjan osakkeet eivät nekään oikeuta osinkoihin, mutta antavat äänivallan tilanteissa, joissa säätiö ja Founder-yhtiö eivät ole samaa mieltä yhdestä yksimielisyyttä vaativasta hallituspaikasta.

Tämän jälkeen tulee tavallisille sijoittajille myytävä A-osakesarja. Ne ovat tavallisia osakkeita, joilla on yksi äänioikeus, jonka käytön mielekkyyttä jokainen voi miettiä.

Viimeisenä ovat Anthropicin strategisille kumppaneille tarkoitettu N-sarjan osakkeet. Ne vastaavat taloudellisesti A-osakkeita, mutta niillä ei ole äänivaltaa.

Näitä osakkeita saavat esimerkiksi Amazon ja Google, jotka ovat toimittaneet Anthropicille laskentatehoa. Amazon saa N-osakkeensa pääosin vaihtovelkakirjoista, jotka loivat kirjanpidolliset tappiot.

5. Lähes sata sivua uhkakuvia

Anthropicin toimitusjohtaja Dario Amodei on ollut yksi Piilaakson äänekkäimmistä tekoälyn vaarojen varoittelijoista. Hän on vaatinut tekoälyn kehityksen hidastamista ja puhunut sääntelyn puolesta.

Ei siis yllättävää, että Anthropicin listautumishakemuksesta 94 sivua oli omistettu riskeille ja uhkakuville.

– Sekä yhtiömme sisällä että muiden tutkijoiden, sääntelyviranomaisten, päätöksentekijöiden ja alan toimijoiden keskuudessa on esitetty huolia siitä, että riittävän kehittyneet tekoälyjärjestelmät voivat aiheuttaa ihmiskunnalle katastrofaalisia tai jopa sen olemassaoloa uhkaavia riskejä, hakemuksessa todetaan.

Johdon kirjoittamassa osiossa tekoälyn aiheuttamat riskit jaetaan neljään luokkaan: väärinkäyttö, hallinnan menetys, autoritaarinen käyttö ja taloudellinen murros.

Väärinkäyttö voi yhtiön mukaan tarkoittaa esimerkiksi kyberhyökkäyksiä ja biologisia aseita. Tekoälyn vaikutuksista tietoturvaan on jo saatu esimakua. Biologian alalla väärinkäytön seuraukset voisivat yhtiön mukaan olla vieläkin vakavampia.

Hallinnan menetyksellä Anthropic tarkoittaa omin päin toimivaa tekoälyä, joka alkaa käyttäytyä odottamattomasti ja tehdä vahingollisia asioita.

Autoritaarinen käyttö liittyy valtioihin, jotka tekoälyn avulla rakentavat valvontakoneistoja ja sortavat kansalaisiaan.

Taloudellinen murros pitää sisällään työn ja talouden mullistukset. Anthropic vertaa nykytilannetta aiempiin teknologisiin murroksiin, mutta arvioi sen olevan niitä merkittävästi suurempi.