Pörssit | Tekoälyosakkeet ryskyvät – Onko edessä korjausliike?

Pörssissä on nähty viime aikoina jälleen sen verran synkkiä rytinäpäiviä, että tavallista sijoittajaa alkaa jo huolestuttaa.

Nytkö se tekoälykupla puhkeaa? Alkaako tästä pörssien laajempikin alamäki?

Teknologiaosakkeiden Nasdaq-indeksissä on jo nähty korjausliike eli yli kymmenen prosentin pudotus.

Yksittäisissä osakkeissa romahdukset ovat olleet rajuja. Esimerkiksi viime perjantaina siruyhtiö Intelin osakkeen arvosta hävisi hetkessä lähes 29 prosenttia ja aiemmin viikolla Googlen emoyhtiön Alphabetin osake rysähti yli 10 prosenttia.

Helsingissäkin tekoälystä aiemmin nostetta saanut Nokiakin on ottanut välillä pahasti takkiinsa.

Kysyimme OP:n päästrategilta Lippo Suomiselta ja Danske Bankin senioristrategilta Tuukka Kemppaiselta, kuinka huolissaan sijoittajan on nyt syytä olla ja onko tapahtumassa nyt isompi käänne.

1. Kuinka laaja-alaista lasku on?

Asiantuntijat painottavat, että kyse ei ole osakkeiden yleisestä myyntiaallosta, vaan pörssien rytistessä laskussa ovat olleet etupäässä tekoäly- ja siruyhtiöt.

Muiden yhtiöiden kurssilasku on jäänyt vähäiseksi.

Yleisen myyntiaallon sijaan käynnissä on heidän mukaansa ”sektorirotaatio”. Se tarkoittaa, että sijoittajat siirtävät varojaan teknologiaosakkeista perinteisemmille toimialoille sen sijaan, että vetäisivät niitä kokonaan pois osakemarkkinoilta.

Tämä näkyy siinä, että samaan aikaan kun tekno-osakkeet ovat pakittaneet syksyn aikana noin kymmenisen prosenttia, ovat päivittäistavarakaupan ja terveydenhuoltoalan osakkeet nousseet saman verran.

Tämä on hyvä uutinen. Se kertoo, että sijoittajat eivät ole huolissaan koko osakemarkkinan kestävyydestä vaan ainoastaan tekoäly-yhtiöistä ja siitä miten kauan niiden lento jatkuu, sanoo OP:n päästrategi Lippo Suominen.

Myös Yhdysvaltain talous on osoittautunut kestäväksi eikä aiheuta huolta markkinoille.

2. Miksi kurssit laskevat juuri nyt?

Tekoäly-yhtiöistä ja -osakkeista on oltu huolissaan jo aiemminkin. Markkinoilla on jo pidemmän aikaa epäilty, ovatko tekoäly-yhtiöiden osakekurssit karanneet käsistä.

Sijoittajat miettivät, pystyvätkö kaikki tekoäly-yhtiöt tekemään investoinneilla rahaa ja riittääkö valtaville investoinneille rahoitusta. Tämä on myös viimeaikaisen kurssihermoilun ja rytinän taustalla.

Samaan aikaan yritykset ovat raportoineet kolmannen vuosineljänneksen tuloksiaan. Toistaiseksi niillä menee erittäin hyvin.

Tulokset ovat olleet vahvoja ja jopa ylittäneet erittäin korkeatkin odotukset, Kemppainen korostaa. Yhdysvalloissa it-yhtiöiden tulosten odotetaan kasvavan tänä vuonna yli 50 prosenttia ja kaikkien yhtiöiden keskimäärin 30 prosenttia.

Korkealle viritetyt odotukset tekevät markkinoista haavoittuvat. Pienestäkin pettymyksestä rangaistaan rankemman kautta.

”Lyhyellä tähtäimellä kurssilaskussa on kyse psykologiasta. Pidemmällä tähtäimellä sijoittajat kyseenalaistavat sitä, voiko kaikki tekoälytoiminta muuttua kullaksi. Se on tervettä”, Suominen sanoo.

Uutena huolena on noussut esiin myös investointeihin tarvittava rahoitus. Amazonin, Alphabetin ja Microsoftin kaltaisten jättiyhtiöiden vapaa kassavirta ei enää riitä investointeihin vaan ne joutuvat investoimaan velkarahalla.

Kurssilaskua ovat osaltaan vahvistaneet myös hedgerahastot, jotka ovat sijoittaneet tekoäly-yhtiöihin isolla velkavivulla. Kurssien laskiessa ne joutuvat myymään, jos vakuudet eivät riitä.

3. Miten vaalit vaikuttavat sijoittajiin?

Vaalit ovat perinteisesti tuoneet Yhdysvalloissa epävarmuutta markkinoille. Kun vaalit ovat ohi, sijoittajat huokaisevat helpotuksesta riippumatta vaalien lopputuloksesta, Kemppainen sanoo.

Historiatiedot kertovat pörssien nousseen lähes aina vaalien jälkeen, kun epävarmuus poistuu. Eli sen puolesta vuoden lopun ja ensi vuoden alun pitäisi olla pörsseissä vahvaa aikaa.

Tällä kertaa pörssit voivat saada vaalien jälkeen vauhtia myös siitä, jos republikaanien värisuora Yhdysvaltain hallinnossa katkeaa. Yrityksille tämä voi Suomisen mukaan olla helpotus, koska myös yrityksille epämieluisat hankkeet jäävät jäihin.

Vaalien aiheuttama noste antaa vetoapua kuitenkin vain jonkin aikaa. Sen jälkeen meno riippuu talouden ja yritysten hyvästä vedosta.

”Talouden perusteet on kunnossa , mikä tulee tukemaan osakkeita. Tekoälyhermoilua tullaan näkemään jatkossakin”, Suominen sanoo.

4. Puhkeaako tekoälykupla?

Muhiiko tekoälyosakkeissa edelleen kupla, joka voisi puhjeta?

”Ei ole mitään kuplaa, joka voisi puhjeta”, Kemppainen sanoo.

Hän painottaa, että teknologiaosakkeet on hinnoiteltu vuosikymmenen alhaisimmille tasoilleen, kun osakkeiden hintoja suhteutetaan tulosennusteisiin.

Hänen mukaansa on hyvin mahdollista, että hermoilu voi vähentyä loppuvuonna, kun sijoittajat keskittyvät fundamentteihin eli talouden perustekijöihin.

Isompaa nousua pörsseissä voidaan Kemppaisen mukaan nähdä, jos Lähi-idän tilanne ratkeaa ja inflaatiota kiihdyttävä energian hinnan nousu loppuu.