KOMMENTAR - ETF ist nicht gleich ETF – Anleger sollten dem guten Ruf des Anlageprodukts nicht blind vertrauen

Kommentar

ETF ist nicht gleich ETF – Anleger sollten dem guten Ruf des Anlageprodukts nicht blind vertrauen

Viele Exchange-Traded Funds (ETF) sind hervorragend geeignet, um Vermögen aufzubauen. Anleger kommen aber nicht umhin, Produkte genau zu prüfen. Dies zeigt der Boom bei aktiven ETF.

11.11.2026, 05.30 Uhr

3 Leseminuten

Die einzige wichtige Innovation im Finanzsektor in den vergangenen zwanzig Jahren sei der Bancomat gewesen, sagte der ehemalige Vorsitzende der US-Notenbank Paul Volcker im Dezember 2009. Damit kritisierte er die vielen hochspekulativen Finanzinstrumente, die – als wichtige Neuerungen verkauft – das Finanzsystem 2008 fast zum Kollaps gebracht hatten.

Optimieren Sie Ihre Browsereinstellungen

NZZ.ch benötigt JavaScript für wichtige Funktionen. Ihr Browser oder Adblocker verhindert dies momentan.

Bitte passen Sie die Einstellungen an.

Möglicherweise redete sich Volcker damals etwas in Rage, was angesichts des Ausmasses der damaligen Finanzkrise verständlich wäre. Jedenfalls vergass er eine wichtige Innovation: Indexfonds und Exchange-Traded Funds (ETF). Richtig eingesetzt, eignen sich solche Anlagefonds hervorragend zum Vermögensaufbau und für die Altersvorsorge – besonders auch für Sparer und Kleinanleger.

Anlagefonds lassen sich in zwei Kategorien aufteilen: aktiv und passiv verwaltete. Passiv verwaltete Aktienfonds bilden Börsenbarometer wie den Welt-Aktienindex MSCI World, den europäischen Euro-Stoxx 50 oder den Swiss-Performance-Index (SPI) einfach ab, weshalb sie auch Indexfonds genannt werden. Sie haben deutlich niedrigere Kosten als aktiv verwaltete Fonds, und folglich verlangen sie von ihren Käufern auch niedrigere Gebühren.

In den vergangenen Jahrzehnten sind Indexfonds und ETF aufgrund ihrer Vorteile bei den Anlegern immer populärer geworden. Dabei gibt es eine Besonderheit: ETF sind nicht immer passiv verwaltet, es gibt auch aktive Versionen. Bei aktiven Aktienfonds versucht ein Team von Fondsmanagern, vielversprechende Unternehmen zu identifizieren und mit ihren Titeln eine höhere Rendite zu erzielen als ein Aktienindex.

Aktive ETF erleben derzeit einen Boom. Amerikanische Anbieter wie J. P. Morgan oder Fidelity dominieren den Markt, weitere bekannte Anlagen sind etwa die Produkte der Techinvestorin Cathie Wood. Mittlerweile werden auch in der Schweiz immer mehr aktive ETF aufgelegt. Anbieter behaupten zwar, solche Produkte vereinten «das Beste aus zwei Fondswelten». Doch bei vielen ist fragwürdig, ob sie den Anlegern einen Nutzen bringen.

Letztlich handelt es sich bei aktiven ETF um aktiv verwaltete Fonds. Und wie Untersuchungen immer wieder zeigen, gelingt es solchen vor allem bei einer längeren Anlagedauer nicht, eine bessere Performance zu erreichen als ihre Vergleichsindizes.

Laut der Spiva Scorecard des Finanzunternehmens S&P Global scheitern bei aktiv verwalteten Fonds auf amerikanische Standardwerte 83 Prozent der Manager über zehn Jahre hinweg daran, den Vergleichsindex zu schlagen. Bei europäischen Fonds sind es sogar mehr als 96 Prozent.

Am Ende geht es dabei vor allem um die Kosten, denn diese schmälern die Nettorendite. Da klassische aktive Fonds schnell 1 bis 1,5 Prozent des Anlagebetrags an Gebühren pro Jahr verlangen, müssen ihre Manager dies zunächst gegenüber einem passiv verwalteten ETF aufholen, der oft 0,2 Prozent oder noch weniger kostet. Den meisten von ihnen gelingt dies nicht.

Viele aktive ETF sind zwar günstiger als klassische aktive Fonds, aber eben auch teurer als passive ETF. Da viele dieser Produkte noch nicht lange am Markt sind, lässt sich ihr Anlageerfolg oft noch nicht langfristig bewerten. Gerade beim Vermögensaufbau ist es aber entscheidend, stark auf die Gebühren der dabei eingesetzten Produkte zu achten. Schliesslich summieren sich diese über eine längere Frist hinweg massiv und verringern zudem den Zinseszinseffekt.

Mit dem schicken ETF-Label lässt sich zu einem gewissen Grad verschleiern, dass es unter den Exchange-Traded Funds grosse Unterschiede gibt. ETF werden vor allem mit der Abbildung von gängigen Börsenindizes in Verbindung gebracht, doch letztlich handelt es sich dabei um Finanzvehikel, die für alles Mögliche verwendet werden können.

Der gute Ruf von ETF ermöglicht es Anbietern letztlich, mit ihren Produkten höhere Gebühren zu verlangen. Sparer und Anleger kommen also nicht umhin, beim Investieren mit ETF genau hinzuschauen und die Produkte sorgfältig auszuwählen.

Passend zum Artikel