KOMMENTAR - Deutschland folgt dem französischen Schuldenkurs – und riskiert damit langfristig die Stabilität der Euro-Zone

Kommentar

Deutschland folgt dem französischen Schuldenkurs – und riskiert damit langfristig die Stabilität der Euro-Zone

Die Bundesrepublik nähert sich in vielen Bereichen immer stärker Frankreich an. So weisen beide Länder seit dem Jahr 2019 eine enorme Neuverschuldung auf. Auch bei der erodierenden politischen Stabilität wandelt Berlin auf Pariser Spuren. Das schadet der Währungsunion.

11.11.2026, 19.42 Uhr

4 Leseminuten

Die Staatsschuldenkrise hat die Euro-Zone vor fünfzehn Jahren an den Rand des Kollapses gebracht. Damals führten die unsoliden Haushalte und hohen Schulden in Ländern wie Griechenland, Italien, Portugal und Spanien die Währungsunion ins Verderben. Inzwischen hat sich dort die Lage beruhigt. Die teilweise scharf kritisierte Austerität, also die Sparsamkeit, hat gewirkt. Die einstigen Sorgenkinder aus der europäischen Peripherie stehen heute stabil da. Dagegen wachsen die Sorgen um die Kernländer links und rechts des Rheins. Das gilt vor allem für Frankreich – doch Deutschland eifert seinem Nachbarn inzwischen kräftig nach.

Optimieren Sie Ihre Browsereinstellungen

NZZ.ch benötigt JavaScript für wichtige Funktionen. Ihr Browser oder Adblocker verhindert dies momentan.

Bitte passen Sie die Einstellungen an.

Massiver deutscher Schuldenanstieg

Für Frankreich ist an den Finanzmärkten die Aufnahme neuer Schulden bereits teurer als für Griechenland und Italien, obwohl diese beiden Länder in der Relation zu ihrer Wirtschaftsgrösse noch immer einen viel höheren prozentualen Schuldenstand aufweisen. Ursächlich dafür ist unter anderem die enorme französische Schuldendynamik der vergangenen Jahre, bei oft mässigem Wachstum. Seit dem Vor-Corona-Jahr 2019 sind die absoluten Schulden um 45 Prozent auf 3,5 Billionen Euro per Ende 2025 gestiegen, das Haushaltsdefizit liegt über 5 Prozent.

Deutschland hat zwar mit einer Schuldenquote von rund 64 Prozent gemessen am Bruttoinlandprodukt noch einen viel tieferen Wert als die 120 Prozent von Frankreich. Doch die Dynamik der Schuldenaufnahme ist rechts des Rheins ebenfalls enorm. Von 1945 bis 2019 häufte Deutschland rund 2 Billionen Euro Verbindlichkeiten an. Seither ist der Schuldenberg um knapp 40 Prozent auf 2,8 Billionen Euro nach oben geschossen – Tendenz stark steigend, wie in Frankreich. Auch das Haushaltsdefizit nähert sich mit etwa 4 Prozent dem französischen an.

Dafür gibt es mehrere Gründe. Deutschland hat seine Schuldenbremse inzwischen massiv aufgeweicht. Diese hatte zuvor dazu geführt, dass die Verbindlichkeiten nach der Finanzkrise von 2007 bis 2009 wieder gesunken sind – im Gegensatz zu Frankreich, wo es keine Schuldenbremse gibt. Zudem haben auch die Deutschen damit begonnen, jede grosse Krise mit Geld zu bekämpfen. Das galt für die Pandemie und gilt nun wieder für die hohen Benzinpreise.

Bereits zweimal hat Berlin einen Tankrabatt eingeführt. Dieser ist jedoch sozial wenig zielgenau, weil von ihm auch jene Bürger profitieren, die sich teureren Sprit problemlos leisten können. Und er setzt falsche Anreize. Bei der Knappheit eines Gutes sollte man sparen und nicht den Konsum mit künstlich tiefen Preisen anheizen. Das gab es während des ersten Ölpreisschocks in den 1970er Jahren nicht, damals setzte die Bonner Republik auf autofreie Sonntage.

Beschleunigte Deindustrialisierung

Darüber hinaus mehren sich weitere unheilvolle Parallelen mit dem französischen Nachbarn. Deutschland hatte unter den westlichen Volkswirtschaften bis vor kurzem noch einen vergleichsweise hohen Anteil der Industrie an der Gesamtwirtschaft. Doch auch zwischen Nordsee und Alpen hat sich die Deindustrialisierung längst akzentuiert.

Während Deutschland 2018 noch eine Industriequote von 22 Prozent aufwies, ist diese inzwischen auf rund 19,5 Prozent gesunken und nähert sich dem französischen Wert von 17 Prozent an. Auch die Streikfreudigkeit, für die Frankreich legendär ist, nimmt in Deutschland immer mehr zu, wie die vielen Beispiele der vergangenen Jahre gezeigt haben. Betroffen davon sind vor allem der Eisenbahn- und der Flugverkehr, dort kann man seinen Mitbürgern am meisten weh tun.

Noch gravierender ist die erodierende politische Stabilität durch das Erstarken der Ränder links wie rechts. In Frankreich hat die Regierung seit zwei Jahren keine Mehrheit im Parlament, was jegliche politische Reformen und Sparbemühungen schier unmöglich macht.

Deutschland steuert auf ähnliche Probleme zu. Die schwarz-rote Regierung unter Bundeskanzler Friedrich Merz musste nach der letzten Bundestagswahl die Aushebelung der Schuldenbremse sowie die Sonderschulden für Infrastruktur und Klimaneutralität über 500 Milliarden Euro noch schnell vor der Konstituierung des neuen Parlaments mit der alten Zweidrittelmehrheit im Bundestag durchbringen. Derzeit kommen in Umfragen die sehr linken und sehr rechten Parteien zusammen schon auf rund 40 Prozent der Wähler, das macht künftige Regierungsbildungen immer schwieriger.

Deutschland muss Stabilitätsanker bleiben

Berlin sollte den abschüssigen Weg verlassen und die Angleichung an Frankreich stoppen. Das ist erstens möglich, etwa durch ein Ende der Ausgrenzung grosser Wählergruppen, durch mehr Bürgerbeteiligungen und die Rückbesinnung auf ökonomische Erfolgsfaktoren wie eine funktionierende Schuldenbremse, einen zurückhaltenden Staat und im sozialen Bereich eine bessere Balance zwischen Fordern und Fördern.

Und das ist zweitens auch für Europa nötig. Die Bundesrepublik ist der Stabilitätsanker der Euro-Zone – noch. Beginnen die Finanzmärkte, an Deutschland zu zweifeln, würde das die Währungsunion in eine weit tiefere Krise stürzen als die Staatsschuldenkrise vor fünfzehn Jahren.

Sie können Michael Rasch auf den Plattformen X, Linkedin und Xing folgen.

Passend zum Artikel