Der Nvidia-Chef führe eine «unangenehm enge Beziehung», schrieb ein unbekannter Finanzanalyst im Mai. Nun wird er gefeiert

Der Nvidia-Chef führe eine «unangenehm enge Beziehung», schrieb ein unbekannter Finanzanalyst im Mai. Nun wird er gefeiert

Bereits vor einem halben Jahr hat der 31-jährige Christian Lamarco das «China-Problem» von Nvidia beschrieben – und vor einer Frau gewarnt, die heute unter Spionageverdacht steht.

13.11.2026, 05.30 Uhr

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Jensen Huang, der Chef des weltbekannten Techgiganten Nvidia, ist am Donnerstag aufgrund seiner Affäre mit einer mutmasslichen chinesischen Spionin auf Druck des Unternehmens zurückgetreten. Die Causa sorgt weltweit für Aufsehen. Und sie hat einem unbekannten Finanzanalysten unverhofft zu viel Aufmerksamkeit verholfen.

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Die Geschichte von Christian Lamarco beginnt am 13. Mai. An diesem Tag veröffentlicht der Finanzanalyst und Leerverkäufer einen Bericht mit dem Titel: «Nvidia: The China Problem». Für diesen Bericht, vierzig Seiten lang, wird Lamarco zunächst ignoriert und gewarnt. Doch heute geht er in den sozialen Netzwerken viral. Auch von Medien wie der «New York Times» und dem «Wall Street Journal» wird Lamarco als Urheber einer grossen Enthüllungsgeschichte gedeutet.

In seinem Bericht geht es um die Frage, ob der Chiphersteller Nvidia hinsichtlich des Umfangs seines China-Geschäfts ehrlich war. Aber nicht nur: Lamarco beschreibt auch die Beziehung zwischen dem Nvidia-Chef Jensen Huang und der chinesischen Unternehmerin Alice Huang, die beim Geschäftspartner Megaspeed in Südostasien tätig war – und inzwischen offen von amerikanischen Geheimdiensten als Spionin für Peking verdächtigt wird.

Als «unangenehm eng» bezeichnet Lamarco diese Beziehung bereits in der Zusammenfassung auf Seite 3 und nennt mehrere Beobachtungen: «Im Juni 2024 wurde Jensen Huang erstmals beim Feiern mit Alice Huang gesehen.» – «Im Mai 2025 ging er dann mit Alice Huang in Taiwan essen.» – «Viele Mitarbeiter fragten sich, ob eine besondere Beziehung bestand.» Auf den Seiten 22 bis 24 unterlegt er dies mit Fotos, Videoaufnahmen und Aussagen ehemaliger Nvidia-Mitarbeiter.

Zwar sind diese Beobachtungen damals vor allem eines: ein Gerücht. Doch nun, ein halbes Jahr nach der Veröffentlichung, bringen sie die zentrale These des Berichts über Nvidia auf den Punkt, die Lamarco auf Seite 1 nennt: «Das Unternehmen hat ein erhebliches China-Problem.»

Der Pfarrerssohn, der gegen Nvidia spekulierte

Der 31-jährige Christian Lamarco wuchs als Sohn eines Pfarrers im Hinterland von New York auf, studierte Finanzwesen am Grove City College. Anfang 2019 gründete er die kleine Analysefirma Culper Research, die einschliesslich Lamarco drei Personen beschäftigt.

Der Name Culper sollte laut Firmenangaben bereits bei der Gründung des Unternehmens eine Anspielung auf einen Spionagering gewesen sein, den George Washington während des amerikanischen Unabhängigkeitskriegs vor fast 250 Jahren eingesetzt hatte, um Informationen über die britischen Truppen zu sammeln. Dass er einmal wirklich in eine Geschichte von spektakulären Spionagevorwürfen verwickelt sein würde, dürfte Lamarco damals aber noch nicht geahnt haben.

Auch im Mai dieses Jahres schien das noch unwahrscheinlich. An dem Tag, als Culper Research über das «China-Problem» von Nvidia berichtete, landete der Nvidia-Chef an Bord der Air Force One auf Staatsbesuch mit dem amerikanischen Präsidenten Donald Trump in Peking. Am Tag darauf erreichte die Nvidia-Aktie ein Rekordhoch.

Christian Lamarco hingegen spekulierte auf einen Umsatzeinbruch in Milliardenhöhe. Der Finanzanalyst betont in seinem Bericht: «Dies ist keine Wette gegen künstliche Intelligenz.» Culper Research setze einzig aufgrund verschleierter China-Verbindungen auf einen Rückgang des Aktienkurses von Nvidia.

Verschleierte Verbindungen nach China

Offiziell hatte Nvidia 2025 behauptet, dass die amerikanischen Exportbeschränkungen die Geschäfte weitgehend zum Erliegen gebracht hätten. Als im März jedoch ein Schmuggelfall im Zusammenhang mit Nvidia-Chips bekanntwurde, begann Lamarco, die Geschäfte des Unternehmens genauer zu untersuchen.

In seinem Bericht kommt er zu dem Schluss: Weiterhin dürften über zwanzig Prozent der Umsätze mit Hochleistungschips für KI-Rechenzentren auf eine chinesische Nachfrage zurückgehen – insbesondere dank Zwischenhändlern in Südostasien.

Zwar war diese These nicht neu. Doch Lamarco untersuchte für den Bericht die Finanzierung von der Nvidia-Geschäftspartnerin Megaspeed genauer. Er nutzte dabei kostenpflichtige Netzwerke von Experten, um mit gegenwärtigen und ehemaligen Mitarbeitern von Megaspeed über die Geschäfte zu sprechen. Und er griff in diesem Zusammenhang als einer von wenigen die «besondere» Verbindung zwischen dem Nvidia-Chef Jensen Huang und der Megaspeed-Mitarbeiterin Alice Huang auf.

Unter den wenigen Rückmeldungen zum Bericht fand sich laut Lamarcos Aussagen in der «New York Times» auch eine Nachricht, in der er gewarnt worden sei: Er solle «aufpassen». Nun scheint von solchen Drohungen wenig übrig geblieben zu sein. Stattdessen wird der Bericht über das «China-Problem» tausendfach geteilt.

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